沧元图书网 > 其他小说 > 希希:咨询之路 > 第16章 14、上海赛区预选赛上
  没有喘息的时间。

  期中考和大作业劈头盖脸地砸下来。高数要考试,大物要考试,实验课要考试,法语选修也要考试。自科的“高四”不是白叫的。

  宫城来过两次电话。第一次惜惜没有接。第二次直接拔了卡,换掉手机号。

  对。过去了。这件事已经过去了。她必须忘掉他。

  惜惜比以往任何时候都了解自己的处境。所以发了狠地读书。对于穷人的小孩,除了读书,还有什么能够改变命运。

  觉得快要撑不下去的时候,她就一路小跑去叶家花园。找到那棵等待她的香樟。大树很温柔。

  像麦琪说的那样,她会给自己写小纸条。然后把纸条上的字,读给树洞听。

  有一段时间,她天天去叶家花园,跟树洞说,跟她自己说,“没有什么能将我击垮。”

  姐姐叫她的时候,她就背书包回去。姐姐骂她她不还嘴。弟弟打她她不还手。好像回到高三。就那么安安静静坐在桌边,拼了命地做题。

  她不还手,小守就无聊了。于是也在她身边坐下来。她递给小守一张白纸,再给他一支削得不太尖的铅笔。她随手画了两下,画出一个头顶三毛的小娃娃,给小守看,笑说:“这个是小守。”

  小守抓过笔,在边上画了一个丑丑的驴脸娃娃,说:“这个是惜惜。”

  等惜惜做完今天的高数题,小守已经把白纸画满了。他傻乐着跟惜惜指他的画,“这个是妈妈,这个是爸爸,这个是姐姐,这个是惜惜,这个是小守。”

  惜惜有点泪湿。笑着点头说,“嗯。这个是全家福。”

  小守重复,“全家福。”

  妈妈住进了长海医院。做了专家会诊,基本确定手术方案。手术定在十一月中旬,贝思杯预选赛的那个周五。

  期中考告一段落,稍稍喘气,预选赛的题目又出来了。

  这次是一道很应景的试题,背景是正在发生的金融危机。

  G公司是一家老牌跨国公司,20世纪初发家于国际贸易,80年代开始,通过高杠杆收购进军各个市场板块,业务涉及电子产品制造、能源、金融、地产、医疗五大领域。2008年金融危机,G公司的给贷机构无法及时跟进,不能举新债偿旧债,资金链吃紧。在当前的经济形势中,G公司应该如何度过危机?

  除了主题干,预选赛试题还提供了相当详尽的虚拟数据,包括G公司前五年的年度财务报表,五个业务板块的经营范围与营业数据。

  第一次碰头会,张新宇在张江校区不方便,想出一个办法,让大家装了语音软件,他在网上跟大家碰头。

  张新宇分析说,“这道题是考我们使用数学工具的能力。就是要给出最合理的去杠杆模型。这个我可以写小程序来分析每个板块的负债情况,然后看怎么减杠杆。”

  惜惜摇头,“不。去杠杆未必是我们的重点。十二支自由赛决出的队伍,加上四支官方推荐的代表队,一共十六支队伍。大家拿到题目第一时间都会想,G公司业务太多,杠杆太高,所以必须精简业务,去除杠杆。你给一个所有人第一时间都会想到的答案,怎么可能脱颖而出?”

  杜小月分析,“G公司涉足的行业太多了,缺乏自己的主营业务。我觉得G公司应该加强核心业务,放弃非主营业务,这样才能度过危机。所以我觉得,这道题要考的,可能是我们分析行业的能力。我们要分析这五个市场板块的前景,然后做出预测,然后决定G公司应该专注哪一个板块,然后退出其他四个板块。”

  马东强说:“呃,我不同意啊……这个G公司吧,我怀疑就是通用电气GE吧?如果是GE,那个还真不一定是叫我们选择放弃哪个板块。因为GE的运营模式,就像一家投资公司。GE本身有许多机构投资者,相当于组成了一个基金池,来进行差异化投资。这个就是风险控制。一个板块盈利,一个不盈利,就可以拆东墙补西墙。你让G公司只做一个板块,就好像叫一家投资公司只投资一个项目,这是肯定不可能的。所以这个题,它其实要考的,是金融建模能力。我们应该给每个板块的业务做一个盈利能力预测,给出每个业务的估值,然后决定资金去向。”

  一讨论就是两小时,意见仍然难以统一。张新宇觉得要去杠杆,杜小月觉得要做行业研究,马东强觉得要做估值建模。

  最后惜惜说:“好。那么新宇师兄你就做去杠杆方案,小月把行业报告做出来,马师兄你就做业务估值。我来仔细研读财报,有什么发现告诉大家。这周末我们再碰头,争取统一一下意见。再用一周时间做storyline,一周时间做PPT。”

  惜惜之前忙于应付期中考,一直没时间准备贝思杯。现在考试告一段落,她抠着题目一字一句读,把数据也完完整整看了一遍。

  上网下载GE上一年度的10-K表。厚厚一百多页。GE的业务板块远比这家G公司多,资金情况也远比G公司复杂。另外,GE的2008年年报非常漂亮。营业收入高达1830亿美元,五年年均增长率高达12%;利润181亿美元,虽然低于2007年,但仍是公司历史水平第三高。GE在2004年至2007年之间营收利润一直稳步增长,只有2008年因为受到金融危机影响,利润有所下降。

  而这个G公司呢,从五年报表来看,营收和利润都是起起伏伏,如果说2004年至2006年之间的负增长还不算太明显,2007年第三季度的数值毫无疑问是大跳水。怎么看都不像GE。

  这家公司如果确有其事的话,它不是GE,还能是谁呢?

  跨国企业。八成是一家上市公司吧?

  资金链吃紧。八成股价在跌吧?

  一家贸易起家、多领域经营、高杠杆收购、资金链吃紧的跨国公司。

  也许不难找?

  惜惜狂翻财经新闻。每找到一家涉及多领域经营、资金危机的跨国公司,就去找那家公司的财务报表。到宿舍熄灯的时间,目标锁定在营收负增长的三家跨国公司身上。

  笔记本电脑还有电。她调低亮度,仔细对照三家公司与试题案例公司的财报。

  午夜零点半,在群里跟大家分享她的发现。

  “有一家贸易起家的民营企业,同样是五个领域经营。现在面临资金链吃紧。”

  “案例公司的营业数据,对比这家公司,是1.35:1的折叠,再加四舍五入。”

  “案例公司的负债数据,对比这家公司,是1.45:1的折叠,四舍五入。”

  “案例公司不是GE。”

  “我怀疑,案例公司的原型是……”

  “合生。”

  惜惜原来担心大家忙于自己的事情,没有办法集中精力。但是,好像进预选赛这件事,给了队友们莫大信心,这一回,三个队友都格外投入。

  发现题目中的公司有原型这件事,又把大家的好奇心调动起来。张新宇充分利用网络挖坟技能,再配合杜小月的信息侦察能力,两个人把这个合生集团翻得几乎底朝天,不仅每个业务板块了解得透彻,连合生集团的所有创始人,所有高管的底细,都摸得清清楚楚。

  杜小月的八卦技能一展开,真是谁也拦不住了。

  “合生集团的前身有两家。一家是上海合元贸易有限公司,总经理叫宫合元;一家是上海民生制药厂,总经理叫杨德生。两家公司都是国资背景,先后成立于80年代初期。后来合元贸易与民生制药合并为国资背景的合生集团,杨德生成为董事长兼总经理。杨掌权以后,进行了大规模高杠杆收购。因为国资背景,拿贷款拿得非常容易,合生集团的雪球越滚越大,医疗、制造、地产,什么都做。再后来,国企改革,国有股份私有化,杨德生通过各种方式成为合生集团的最大股东,国有股份比例不断减少。

  “现在合生集团应该算是一家股份制企业,虽然也有国有成分,但企业决策基本上是被杨家掌控——哈这个杨家故事可多了。嗯,然后呢,这几年经营不善,合生营业额一直在下滑,所以就聘请职业经理人。三年换了四个总裁。现在的总裁是第五任,名字叫宫城,是个海归,也是去年刚上任。哗,看照片超帅哦……不过人家已经结婚了啦。你们猜,宫城的老婆是谁?……惜惜你怎么了?”

  “没事。”惜惜闭闭眼,“八卦就算了吧。案例是案例,合生是合生,还是不要混为一谈。合生那边,能用的材料就用,不该用的,千万别扯进来。毕竟题目里也没说这就是合生。”

  之后杜小月一开始八卦,惜惜就翻白眼,搞得杜小月也不好意思。于是大家兢兢业业埋头干活。第一周查找材料,确定方向。第二周整理方案,梳理storyline。第三周抠PPT,准备presentation。

  比赛前最后一周,贝思杯的宣传帖被顶上BBS的十大热帖。赛场就在光华楼。据说票都没来得及发放,就被FCA、管协和几个社团给内部消化了。

  十六支参赛队伍,F大有四支。FCA的那支叫Iceberg,冰山队,不知道是不是以韩冰洁起名。有一支是经院学生的队伍,叫Strikers,进攻者队,可谓士气昂扬。还有一支是管协的队伍,队长是管协会长,史悠赫然在其中。

  唯一这支“预言者队”,无门无派,名不见经传。队长也好,队员也好,没什么存在感。底下有人评论问:“这是个什么队啊?”有人回复说:“就是个杂牌军,陪跑的吧!FCA可是进过亚洲决赛的队伍啊,搞定预选赛分分钟的事。”

  张新宇特地赶来邯郸校区。三个人找了一间小教室,聚在一起抠PPT。马东强跟惜惜在旁指指点点,张新宇在改PPT。杜小月在旁边翻帖子,翻到了叹气,“唉,我们大概真的是陪跑队吧。”

  “真的吗?”惜惜动了动眼皮,“我们来猜一猜,十六支比赛队伍,有几个人,能看出来这个案例是合生?”

  杜小月问:“看不看得出来,会影响最后的结果吗?”

  马东强答:“很可能会!如果以为这是GE,很可能就像我一样,用投资的策略去梳理业务线了。”

  张新宇点头,“反而是那些没有把它跟GE联系起来的队伍,会单纯用去杠杆的眼光分析问题。但是,去杠杆不是G公司最核心的问题——”

  马东强接着点头,“是啊。这个题太误导了。题目里说:‘2008年金融危机,G公司的给贷机构无法及时跟进,不能举新债偿旧债,资金链吃紧’——就是个陷阱哪。要是能看出这家公司是合生,就意味着……”

  惜惜点头,“就意味着我们知道,这家公司的经营问题,跟金融危机没有直接关系。”

  “啊,那……我们肯定不是唯一一个知道这件事的队伍。”杜小月眨眨眼,说,“我之前有提过,合生集团的总裁宫城刚刚结婚。你们知道他老婆的名字叫什么吗?”

  张新宇跟马东强同时竖瞪起八卦的星星眼。

  “江一雪。江一雷的姐姐。”杜小月自己给自己点头,“神奇吧?”

  惜惜呆住。

  张新宇问:“那又怎么样?你怎么知道这个江一雷一定很懂合生集团?”

  “不只江一雷。这样说起来,预选赛这道题,简直是合生集团的高管,给自己的后辈,专门出了一道题。”杜小月自己,也忍不住露出惊奇的表情,“记得吗?FCA的会长杨望。我怀疑,他是合生集团董事长的……啊哼,私生子。”【本章节首发沧元图书网,请记住网址(https://Www.CangYuanTuShu.Com)】